2025年全球白银供需格局

一、供应端：产量增长乏力，库存降至历史低位

矿产银产量：2025年全球矿产银产量预计为8.13亿盎司（约25,290吨），同比基本持平。墨西哥、中国、秘鲁为前三大生产国，其中墨西哥产量达5,775吨，占全球总产量的23%，中国产量约3,426吨，秘鲁产量约3,359吨。值得注意的是，约60%的白银来自铅锌矿等伴生矿，原生银占比持续下滑。

再生银供应：2025年全球回收白银约1.97亿盎司（6,128吨），同比仅增长1.2%，创近13年新高，但增幅微弱，难以弥补矿产银的供应缺口。

库存危机：全球显性库存仅能覆盖1.2个月的消费量，远低于3-6个月的安全边界。伦敦LBMA库存降至4,000吨以下，可交割量不足全球需求的10%；上海期货交易所库存一度跌破3,000吨，创十年新低。这种库存紧张局面导致现货市场出现"飞机运银交割"的极端场景。

二、需求端：工业需求爆发式增长，投资需求创历史新高

工业需求：2025年全球工业用银需求达6.805亿盎司（21,165吨），占总需求的58%，创历史新高。其中光伏产业成为最大"用银大户"，用银量达7,560吨，较2022年实现翻番增长，占工业需求的55%。新能源汽车行业用银2,566吨，年增速超12%；AI算力服务器与数据中心用银量较传统设备增加30%。

投资需求：2025年全球白银总投资需求（银条银币+ETF）达13.34亿盎司（约4.14万吨），同比增长8.2%，创历史新高，占总需求的37%。全球最大白银ETF——iShares Silver Trust持仓量升至16,599.25吨，半年内增加超500吨。

其他需求：首饰需求受高银价抑制，预计为2.05亿盎司（6,370吨），同比下降5%左右；银器需求同比下降约16%。

三、供需缺口：连续第五年短缺，缺口持续扩大

2025年全球白银供需缺口预计达2,950-3,660吨（约0.95-1.18亿盎司），为连续第五年出现供应短缺。2024年缺口为4,600吨，2025年缺口进一步扩大。累计缺口（2021-2025年）已达7.96-8.2亿盎司（约25,000吨），接近全球一年总产量。

四、价格表现与市场影响

2025年白银价格创历史新高，现货价格从年初的28美元/盎司飙升至80美元/盎司以上。这一轮上涨主要由实物白银供需失衡导致，下一轮将会是民间投资资金涌入造就，中国已将白银作为国家战略储备，长期来看突破1000美元也不足为奇，目前白银价格仍属于供需缺口引发的初级行情阶段！

五、2026-2027年银价展望

2026-2027年供需缺口预计将进一步扩大至6,507-7,021吨。长期来看，2030年全球供需缺口可能扩大至1万吨以上。白银市场正经历从传统贵金属向现代工业战略资源的历史性转型，光伏、新能源汽车、AI等新兴产业的刚性需求将持续支撑银价。各大投行机构预测2026-2027白银价格有望突破200美元一盎司！以上观点仅供参考，投资需谨慎，入市有风险[抱拳]买卖整版熊猫银币可联系本人